ARTICOLO 6: VALUTAZIONE DELLE AZIONI
Analisi fondamentale e valutazione delle attività
ANALISI FONDAMENTALE: Prova per determinare il valore intrinseco di una
un'attività finanziaria.
Valore intrinseco: valore attuale dei flussi di cassa
generare l'attività in futuro, aggiornati al tasso di sconto
appropriate a base di titolo di rischio.
Aspetti di studiare l'analisi fondamentale:
Esterno analisi: variabili che influenzano l'ambiente in generale e per l'economia e l'industria.
a) Generale ambiente:
- Scenario economico: l'inflazione, tasso di interesse, il PIL ...
- Ambiente sociale: mercato del lavoro, le controversie di lavoro, rapporto
unione ...
- Politico: politica, tassazione, palcoscenico internazionale ...
- Tecnologia generale dello Stato: lo sviluppo di nuove tecnologie, R & D. ..
b) Analisi del settore specifico: Posizione del settore nell'economia:
- Grado di rivalità tra le imprese esistenti
- Esistenza di potenziali concorrenti
- Minaccia di prodotti sostitutivi
- La capacità di negoziare con clienti e fornitori
Analisi interna: lo studio di aree in cui la società ha il controllo diretto della finanza,
marketing, risorse umane, degli investimenti
Analisi fondamentale e valutazione delle attività
Obiettivo: sfruttare le inefficienze del mercato azionario per
Utili superiori al normale
Due procedure:
A) calcolo delle intrinseco (VI). Dopo aver determinato il tasso di sconto appropriato è
flussi di aggiornamento per il VI
Se> P VI? Acquistare attività
B) calcolo del tasso di rendimento atteso
- Deve essere definito in anticipo il tasso di rendimento richiesto (K): rendimento minimo
investimenti necessari Metodo (CAPM)
- Calcolo del tasso atteso di rendimento (TIR). Conosciuto prezzo
mercato attivo è l'IRR degli investimenti in attività finanziarie.
Se> K IRR? INTERESSATE

MERCATO EFFICIENTE: il prezzo di un valore patrimoniale INCONTRI
INTRINSECA
Se il mercato è efficiente? VI = P e IRR = K
Così il mercato è in equilibrio
CONCETTO DI MERCATO EFFICIENTE
Un mercato è efficiente
in cui i prezzi delle azioni
riflettono pienamente le informazioni
disponibili
CONCETTO DI MERCATO EFFICIENTE
- Mercato efficiente di mercato perfetto.
- I prezzi delle attività finanziarie oscillare intorno al suo valore intrinseco
in modo casuale.
- Tutte le informazioni ricevute dal mercato sarà immediatamente detratta sulle
modo che i prezzi seguono un cammino casuale (variazioni di
i prezzi non possono essere previsti).
"Gli investitori possono solo sperare di ottenere un tasso di ritorno
normale. A priori VAN = 0
A posteriori, VPN = positivo o negativo a seconda delle leggi del caso
Diversi livelli di efficienza
Diversi scenari di EFFICIENZA
Alla luce di tutti i dati disponibili ci auguriamo di poter riflettere
il prezzo può essere fissato i seguenti livelli di efficienza: deboli,
semi-forte e forte.
prezzi di efficienza debole pienamente integrare il
informazioni dai prezzi passati
azioni.
- Impossibile utilizzare prezzi storici per il profitto
straordinario
- Se le informazioni possibili per realizzare profitti
Storicamente, tutti agiscono nel mercato e la concorrenza sarebbe scomparsa
risultato straordinario. Da questa prospettiva, l'analisi tecnica
è valido.
Diversi gradi di efficienza (II)
Efficienza Semi-forte
I prezzi incorporano tutte le informazioni
a disposizione del pubblico. Questo quindi i prezzi
passato e le altre informazioni disponibili.
Cassetta di efficienza
Tutto ciò che si riferisce al valore
azioni ed è conosciuto per almeno
un investitore è costruito completamente a
valore per gli azionisti.
Eidencia
empirico
Debolmente. Sulla base di un'analisi di
autocorrelazione della redditività di un titolo.
E 'generalmente accettato bassa efficienza.
Forma intermedia. Evento di studio. In
sostiene in linea generale la forte forma semi.
forma forte. Analisi delle informazioni
privilegiato. Non sostenere questa forma di
efficienza.
Ci sono punti di vista
opposti
- Anomalie.
- Bolle speculative
IMPLICAZIONI PER LA GESTIONE FNANCIERA
- Contabilità e
mercati efficienti
manipolazioni contabili non indurre in errore il
di mercato. Il metodo contabile utilizzato non deve
influenzare il prezzo se non vi è alcun effetto reale sulla
flussi di cassa.
- Nei mercati efficienti come debole l'analisi tecnica non è utile.
- Nei mercati efficienti in forma di analisi fondamentale intermedio non è
utile per ottenere risultati straordinari.
- Nei mercati efficienti, nella sua forma forte non funziona all'interno di informazione
per i risultati straordinari
Valutazione dei titoli
Dividend Discount Model valore di
l'azione è uguale al valore attuale dei dividendi
Atteso per il futuro.

P 0 = Intrinsic Value di azione
= D i dividendi per il periodo i
k = tasso di rendimento richiesto
Valutazione dei titoli
Titolazione con differenti modelli di crescita
a) Nessuna crescita.
P 0 = Intrinsic Value di azione
= D i dividendi per il periodo i
EPS = Utile per azione
k = tasso di rendimento richiesto
b) Modello di crescita costante (Gordon-Shapiro).
g = tasso di crescita dei dividendi
c) la crescita variabile.
RF = BN = BN = Utile netto
V = Vendite
A = Attivo
RF i = Margine x Fatturato x = Leverage Equity
Ipotesi g = Ritorno RF mantenuto profitto
Conservazione ime tasso costante
crescita dei dividendi costante
Costo del capitale k
- K = Obbligatorio tasso di rendimento privo di rischio + premio per il rischio delle attività
- Modello CAPM

ANALISI TECNICA
CONCEPT: Studiare i movimenti dei prezzi delle attività finanziarie
tempo per determinare i modelli di comportamento in futuro. E dalla sua origine principalmente
è l'analisi grafica. E 'la creazione di grafici. Più recentemente, il trattamento
matematici e statistici.
ORIGINE: fine 1880 da Charles H. Dow.
PRINCIPI FONDAMENTALI:
- Rialzo dei prezzi, delle tendenze
- Il mercato è un ricordo. Studiare il passato può prevedere il futuro.
Tipi di grafica:
1 .- Grafico a linee: costruita con i prezzi di chiusura
2 .- Grafico a barre: una linea verticale rappresenta il minimo e massimo della sessione. A
breve linea orizzontale sulla sinistra segna il prezzo di apertura e uno al giusto prezzo
chiusura.
.- Al giorno Grafica 3: Esse rappresentano i movimenti di ciascuna sessione. Per le posizioni corte, o
a medio termine.
4 .- grafici settimanali e mensili. grafico simile a barre, ma per una settimana
o mese. Per la durata posizioni lunghe
TENDENZE
DEFINIZIONE: La direzione si muove il patrimonio. La causa è
squilibrio tra domanda e offerta.
TIPOLOGIE:
I) Secondo il movimento:
a) aumento: e minimi livelli massimi, addestrato in movimento
zig-zag, sono superati a vicenda. Disegnare una linea retta che unisce due
minimo.
b) tendenza al ribasso: i livelli massimi e minimi, addestrato in movimento
zigzag la discesa. Tracciare una linea retta che collega due picchi di essere
primo superiore secondo.
c) orizzontale tendenza: tutti i picchi sono allo stesso livello, e pari
minimo vero.
II) Secondo la lunghezza:
a) A lungo termine quando dura più di un anno
b) A medio termine è più lungo di un mese, ma meno di un anno
c) Nel breve termine dura una settimana e un mese
TENDENZE
Supporto e resistenza
Concetti:
Spostati Trends a zigzag: hanno massimo e minimo
? Una punti di massimo sono chiamati resistenza. Si verifica quando, ad un certo livello, ci
basta fornire a smettere di vendere il trend rialzista.
? Una punti di minimo sono chiamati staffe. Si forma quando, ad un certo livello, ci
l'acquisizione di una domanda sufficiente per fermare la tendenza al ribasso.
Caratteristiche:
- Supporto e resistenza mostrano segni di possibili cambiamenti nelle tendenze
- Supporto e resistenza investire le loro funzioni quando sono superati.
- I numeri round agire come supporto e resistenza.
Il disegno di una linea di supporto o resistenza:
- Una linea di sostegno ottenuto dall'unione di almeno due punti di appoggio. Lo stesso per
una linea di resistenza.
- Queste linee devono essere cambiate ogni volta che un punto di supporto o resistenza è
superare. A volte superare una linea di resistenza diventa una linea di supporto e
all'indietro.
- Quando si disegna le linee di sostegno dovrebbero essere considerate nell'ambito degli investimenti in esame.
Supporto e resistenza
Supporto e resistenza
Supporto e resistenza
CANALI
CANALI: formazioni che si verificano in una grafica chiara tendenza. Lines
Supporto e resistenza sono paralleli, sia che sale e scende o orizzontale. Quando
disegna un canale, il prezzo tende a muoversi all'interno di esso.
VOLUME
VOLUME:
- Il numero di contratti sposato per un
sessione.
- È la reazione degli investitori alla
diverse situazioni di mercato.
- Sono rappresentati come barre verticali in
l'asse orizzontale al di sotto del grafico dei prezzi.
- Aiuta a capire la forza del
le tendenze
- Una tendenza rialzista è forte quando
aumenti di volume, mentre il prezzo sale
- Una tendenza al ribasso è forte quando
aumenti di volume, mentre il prezzo scende
Cifre salienti del turnaround
Formazione di spalla-testa-spalla, è caratterizzato da tre punti e due punti di resistenza
sostegno. Il primo picco è seguito da una seconda più alta e un terzo inferiore rispetto al precedente
approssimativamente uguale al primo. Disegnare la linea del collo che unisce i due punti di appoggio
la spalla sinistra e la testa. Questo dato fornisce un utile strumento di informazione: l'obiettivo che tendono alla
Termine dei prezzi a breve. Calcolato prendendo la distanza dalla linea di sostegno alle
livello massimo di figura (la testa), e proiettandola verso il basso per ottenere il prezzo indicativo.

Cifre salienti del turnaround
Formazione di spalla-testa-spalla
Cifre salienti del turnaround
Cifre salienti del turnaround
Formazione di spalla-testa-spalla invertito: è il contrario della figura precedente. Di solito si verifica
a terra invece che sul soffitto. Pertanto, le conseguenze di queste formazioni sono bullish su
piuttosto che verso il basso.
Cifre salienti del turnaround
Doppio formazione superiore, è caratterizzato da due punti di resistenza e di punto di appoggio. I due
punti di resistenza sono circa allo stesso livello. Il suo aspetto visivo è molto simile ad una
M. Il marchio doppio top a soddisfare un obiettivo minimo. Si ottiene misurando la distanza dal
due picchi al punto più basso che funge da supporto. Poi, si prevede che la distanza dal
linea di rottura verso il basso.
Cifre salienti del turnaround
top formazione doppio
Cifre salienti del turnaround
Cifre salienti del turnaround
Doppio fondo di formazione: La figura sopra, ma rovesciata. Ha due punti di sostegno e di
punto di resistenza. Rappresenta una W.
Cifre meno del tasso tendenziale
triangolo simmetrico formazione: Nessuna indicazione chiara dove continuerà la direzione di attivo
ma di solito comporta sotto. Un minimo di due punti di resistenza e di due punti
sostegno. Unire le due resistenze devono avere una linea che ha una pendenza verso il basso (il secondo
è sotto il livello del primo). Unendo i due mezzi, una linea ascendente. Queste due linee tendono a
essere convergente. Due modi di calcolare il prezzo indicativo:
a) Lanciare una linea dall'inizio stand fino alla linea di resistenza. Se l'attività rompe
linea di supporto o resistenza della distanza calcolata è proiettato nella direzione della rottura.
b) Getta una linea parallela al sostegno dal primo punto di resistenza. Se la linea
il supporto è rotto, lancia una linea parallela alla resistenza dal primo punto
sostegno.
Cifre meno del tasso tendenziale
formazione di triangolo simmetrico
Cifre meno del tasso tendenziale
Cifre meno del tasso tendenziale
Crescente triangolo formazione ragione: di solito si verifica in tendenze e rappresenta
interruzioni nel trend. Shout out dove si sta andando a spostare l'attività. Essa è caratterizzata da
linea di resistenza appartamento, che è superiore al bene quando si rompe che indica il movimento
verso l'alto. Il prezzo obiettivo minimo è fissato dalla base come il triangolo simmetrico.
Cifre meno del tasso tendenziale
Cifre meno del tasso tendenziale
La formazione di triangoli a sfavore: si verifica in downtrends. La linea è piatta
il supporto. La linea di supporto è attivo.
Cifre meno del tasso tendenziale
Cuneo: Simile alla triangoli. Si tratta di una linea di supporto e resistenza
(Ciascuna con almeno due punti) a convergere. Si richiede da uno a tre mesi per formare
e il volume caratteristica è il basso. Zeppe sono spesso formate contro la tendenza
attiva. Due tipi: ascendente, che spesso si verificano in downtrends, e il suo obiettivo minimo
si trova al primo punto di supporto, e discendenti, tendenze, che
obiettivo si trova al primo punto di resistenza agli inizi del cuneo.
Cifre meno del tasso tendenziale
Cifre meno del tasso tendenziale
Le statistiche sulle analisi tecnica
Media mobile:-seguente indicatore di tendenza finalizzato ad individuare o
segnale e l'inizio o la fine di una tendenza o la modifica successiva. Il suo calcolo permette di serie
lisciato assorbire comportamento andamento della serie osservata. Consente
attenuare la volatilità dei prezzi delle azioni e quindi la loro costante
fluttuazioni.
- Le medie mobili sono considerate le linee di supporto e resistenza, in modo da generare avvisi
un cambiamento di tendenza.
- Maggiore è il numero di k osservazioni, maggiore è l'importanza del segnale
per generare
- Scelta di grandezza a seconda del tipo di analisi delle tendenze (breve, medio, lungo)
Weighted medie mobili. Consente
attribuiscono maggiore importanza alle informazioni
contenute nelle osservazioni più vicina